L'emploi continue de croître en Espagne tandis que l'euro s'apprécie progressivement.

Analyse hebdomadaire du marché des changes

Dans son analyse hebdomadaire du marché des changes, Ebury affirme que l'euro aura beaucoup de mal à se maintenir au-dessus de 1,10 $.

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Il a été publié lundi dernier Rapport sur la paie en Espagne, avec une agréable surprise à la clé, à savoir que emploi Elle continue de croître fortement en Espagne.

 

En données corrigées des variations saisonnières, Économie espagnole Elle a généré 36 000 emplois nets. À titre de comparaison, cela équivaudrait à environ 300 000 emplois en [année manquante]. États Unis environ. Marché du travail espagnol Elle n'a montré aucune faiblesse face à l'incertitude politique actuelle et aux difficultés à former un gouvernement stable, ce qui est très encourageant. La baisse continue du projet de loi de importations de puissance et les bonnes perspectives pour l'industrie de tourisme En 2016, elles pourraient signifier une nouvelle amélioration du marché du travail et demande intérieure.

 

Dans le marchés des devises, l' dollar Il n'a pas passé une bonne semaine. La combinaison de doutes quant à la disponibilité du Réserve fédérale Les hausses de taux d'intérêt en mars et les importantes positions courtes sur le dollar ont entraîné la dépréciation de la devise américaine par rapport à toutes les principales devises, à l'exception du dollar américain. peso mexicain.

 

L'important rapport sur l'emploi États UnisLe rapport, publié vendredi dernier, a apporté un certain soulagement au dollar, montrant que chômage Elle est retombée et la croissance de salarios Cela commençait enfin à refléter la force de marché du travailCependant, le rebond du dollar vendredi n'a pas permis de compenser les pertes de la semaine, et la devise américaine a clôturé en baisse de près de 1,4 % en données pondérées par les échanges commerciaux. Parallèlement, les marchés des taux d'intérêt n'intègrent que 10 % de chances que la Fed relève ses taux en mars, ce qui laisse présager une seule hausse en 2016. À notre avis, cette estimation est pessimiste compte tenu de la vigueur persistante du marché du travail. États Unisqui demeure le principal indicateur pour les décideurs de la Fed.

 

À l'inverse, la hausse de l'euro a surpris nos clients, qui s'attendent à ce que la tendance baissière face au dollar se poursuive.

 

EUR

 

Le marché du travail dans le zone euro La situation continue de s'améliorer sensiblement. Le chômage a reculé en décembre à 10,4 %. Bien qu'encore inacceptable, il s'agit du niveau le plus bas depuis fin 2011. La création d'emplois en Espagne Elle continue de se distinguer parmi les principales économies de la zone euro. Cependant, en valeur absolue, cela reflète encore une marge de croissance et d'amélioration importante.

 

 

Concernant la politique monétaire aux États-Unis, Ebury note que les marchés des taux d'intérêt n'intègrent que 10 % de chances que la Fed relève ses taux en mars, ce qui laisse présager une seule hausse de taux en 2016.

 

 

 

Les pressions déflationnistes ne devraient pas s'atténuer à court terme et, de fait, les anticipations d'inflation à long terme pointent vers des niveaux historiquement bas. Nous restons convaincus que de nouvelles mesures d'assouplissement constituent une option très probable lors de la réunion de mars, pouvant inclure une nouvelle baisse des taux d'intérêt en territoire négatif ainsi qu'un élargissement supplémentaire du programme d'assouplissement quantitatif. Compte tenu de ces perspectives, nous estimons que l'euro aura beaucoup de mal à se maintenir au-dessus de 1,10 dollar américain.

 

GBP

 

El Banque d'Angleterre Elle continue d'envoyer des signaux pessimistes au marché. Lors de la réunion de février de Comité de politique monétaire (CPM), le seul membre qui avait voté en faveur de l'augmentation des taux (McCaffertyLe comité a modifié sa décision et opté pour le maintien des taux inchangés, le vote étant ainsi unanime. Il a également revu à la baisse ses prévisions de croissance à court terme. Cependant, il maintient son anticipation d'une inflation supérieure à l'objectif de 2 % en 2018. C'est pourquoi nous anticipons toujours une hausse des taux d'ici la fin de 2016, contrairement aux marchés des taux d'intérêt qui n'envisagent pas de hausse avant 2018. Un marché du travail dynamique, selon nous, peut compenser l'incertitude entourant le référendum. le Brexit et maintenir une croissance supérieure à 2 % en 2016.

 

USD

 

Les attentes du marché concernant la trajectoire que Réserve fédérale La hausse des taux d'intérêt demeure le principal moteur des marchés financiers mondiaux. En ce sens, l'incertitude quant aux futures hausses de taux d'intérêt… États Unis Cette situation a entraîné une baisse du dollar jusqu'à la publication, vendredi, du rapport sur l'emploi de janvier. Les données étaient globalement très encourageantes. Le chômage a chuté à son plus bas niveau en huit ans, à 4,9 %, franchissant ainsi le seuil psychologique de 5 %, niveau que la Réserve fédérale semble considérer comme le plein emploi. Plus significatif encore a été la croissance des salaires, qui a progressé de 0,5 % sur le mois et affiche désormais un taux de croissance annuel de 2,5 %. Avec une inflation globale proche de zéro, cela se traduit par des hausses de salaire réel importantes pour les travailleurs. États Unis pour la première fois depuis la crise.

 

La Fed a clairement indiqué qu'elle ne réagirait à la volatilité des marchés que dans la mesure où celle-ci affecte des facteurs internes aux États-Unis. Le dernier rapport sur l'emploi reflète que l'économie de États Unis Elle n'est actuellement pas affectée par les turbulences du marché. Les marchés des taux d'intérêt anticipent à peine une seule hausse des taux pour 2016 – ce que nous considérons comme une prévision très pessimiste, et qui, lorsqu'elle se corrigera, verra le dollar reprendre sa tendance haussière.

 

Source : Ebury