Les déclarations de la Réserve fédérale laissent entrevoir une possible hausse des taux d'intérêt en décembre

Analyse hebdomadaire d'Ebury

L'attitude de la Fed semble prendre en compte des variables allant au-delà des chiffres relativement faibles du PIB, comme les données sur la demande intérieure (qui a progressé de 3 % en rythme annuel, en raison de corrections de stocks, puisque le chiffre global n'a augmenté que de 1,5 %).

La première préoccupation du marché la semaine dernière était la réunion d'octobre de la Réserve fédéraleAlors que les taux d'intérêt sont restés inchangés, comme prévu, les déclarations étaient conformes à nos attentes quant à une possible hausse des taux en décembre, sous réserve des données de la Banque centrale. marché du travailGlobalement, le ton de ce discours était plus agressif que ce que le marché avait anticipé, de sorte que dollar Elle a réagi par une forte hausse face à ses principales devises de contrepartie. Cependant, cette progression du dollar fut de courte durée, et en fin de semaine, il s'échangeait à un niveau plus ou moins inchangé. euro, Balance Elle mérite une mention spéciale, car elle a terminé la semaine au-dessus du dollar et de toutes les autres principales devises, à l'exception du dollar canadien.

EUR

Alors que l'économie de zone euro Malgré certaines incertitudes à moyen terme, l'impact de cette situation sur les prochaines données économiques reste à déterminer. Parallèlement, les indicateurs de confiance des entreprises ont enregistré de solides hausses ; les ventes au détail, reflets des dépenses de consommation, ont progressé de près de 3 % au troisième trimestre ; et l'inflation sous-jacente a atteint 1,0 %, même si elle demeure encore loin de l'objectif. BCE.

Ces données ne montrent pas l'impact du ralentissement dans les pays émergents ni la crise qui en découle VolkswagenAu contraire, les indicateurs économiques dressent un tableau encourageant de l'économie européenne en octobre. Les investisseurs partagent cette analyse. Eurozone Et l'euro a pu terminer la semaine quasiment inchangé face au dollar, malgré une déclaration de la Fed plus agressive que prévu.

GBP

La vigueur de la livre sterling la semaine dernière était quelque peu déconcertante compte tenu du manque de données économiques solides. Royaume-UniLe PIB du troisième trimestre a été plus faible que prévu, tant par nous que par le marché, avec une croissance annualisée de seulement 2,0 %, contre un consensus de 2,5 %. Le secteur de la construction a connu un net recul, la production industrielle a légèrement diminué et le secteur des services a progressé, quoique légèrement moins vite qu'anticipé.

L'attention des marchés cette semaine sera concentrée sur la réunion de Banque d'Angleterre et la publication du rapport sur l'inflation. Un des signaux clés pour estimer la date à laquelle le BoE Lors de la première hausse des taux d'intérêt, il sera intéressant de voir si d'autres dirigeants politiques emboîteront le pas. Ian McCafferty lors de leur vote en faveur d'une hausse immédiate des taux. Le faible rapport sur le PIB de la semaine dernière pourrait accroître la probabilité d'un vote à 8 contre 1. Le ton du rapport sur l'inflation sera également important, notamment s'il fait état d'une augmentation mondiale du risque d'inflation. Quoi qu'il en soit, nous devrions avoir une vision plus claire du calendrier des hausses de taux grâce à la Banque d'Angleterre après la réunion de jeudi.

USD

La Réserve fédérale La Fed a surpris les marchés par une déclaration beaucoup plus offensive que prévu. Elle a explicitement évoqué la possibilité d'une hausse des taux en décembre, précisant que lors de sa prochaine réunion, elle déterminera si une telle hausse est opportune et quelles seront les perspectives d'avenir, en fonction de ses objectifs de plein emploi et d'un taux d'inflation de 2 %. Par ailleurs, un autre aspect très positif de la réunion a été le retrait des commentaires de septembre faisant état de craintes quant à l'impact potentiel de la volatilité financière sur la croissance économique. Les États UnisCela indique que la Fed n'est plus particulièrement préoccupée par les mouvements financiers.

La position de la Fed semble prendre en compte des variables autres que les chiffres relativement faibles du PIB, comme les données sur la demande intérieure (qui a progressé à un taux annualisé de 3 %, en raison d'ajustements de stocks, puisque la croissance globale n'a été que de 1,5 %). Les marchés des taux d'intérêt anticipent une probabilité de 50 % d'une hausse des taux en décembre. Nous prévoyons une divergence entre les politiques monétaires de la Fed et de la Fed. La Fed et la zone euro continuer à exercer une pression à la baisse sur l'euro à moyen terme.

Source : Ebury