« Ce qui caractérise cette crise, c’est le mot incertitude »

Entretien avec Luis Azofra, directeur national d'Ebury

Chez Empresa Exterior, le magazine numérique dédié à l'actualité économique et internationale espagnole, nous suivons de près l'actualité. Aujourd'hui, nous nous intéressons aux besoins financiers des entreprises internationalisées.

À cette fin, nous avons invité Luis Azofra, directeur pays d'Ebury, une société qui fournit des solutions financières aux entreprises internationales.

À l'heure actuelle, compte tenu des contacts réguliers qu'ils entretiennent avec leurs plus de 3 000 clients en Espagne, quelle situation constatent-ils dans le tissu économique ?

Luis Azofra : « Nos principaux interlocuteurs sont les services financiers, et ils ne dorment jamais, surtout pas en période de crise. La différence réside dans leurs priorités : en temps normal, ils consacrent leur temps à consolider les résultats, à distribuer les bénéfices… alors que maintenant, ils se retroussent les manches, consolident la situation, réduisent les coûts, recouvrent les factures… L’entreprise tourne à plein régime. »

Que vous disent les entreprises elles-mêmes ? Certains secteurs sont-ils plus touchés que d’autres ?

LA: « On observe un ralentissement de la production, certains secteurs étant plus touchés que d’autres. En Espagne, le secteur du tourisme est le plus durement frappé. Quoi qu’il en soit, la cause de cette crise est tellement spécifique que certaines entreprises en sortiront renforcées, par exemple dans les secteurs de la conserve, de la pharmacie, de la santé et des logiciels en nuage… »

Et plus précisément, quels problèmes ont été identifiés ? Par exemple, le secteur des exportations, la perturbation des chaînes d’approvisionnement…

LA: « Logiquement, la fermeture des frontières entraîne une forte baisse des importations et des exportations. La première phase de ce bouleversement a été provoquée par un choc d'offre, et elle s'étend désormais à la consommation ; nous subissons déjà un choc de consommation. Importer de nombreux produits n'a aucun sens puisque l'Occident ne peut pas les consommer, ce qui affecte également nos exportateurs. Si cette situation perdure – que ce soit pendant des mois ou des semaines –, nos habitudes de consommation vont changer, et les entreprises qui s'adapteront le plus rapidement à ces changements en sortiront gagnantes. »

Observe-t-on des répercussions sur la situation financière des entreprises ?

LA: « La première chose que font les entreprises, c'est de bloquer leurs réserves de trésorerie. Le mécanisme de ce système permet à l'argent d'entrer, mais l'empêche de sortir. Les solutions qu'elles réclament sont, premièrement, que tout afflux de capitaux à un coût raisonnable soit le bienvenu. Et ici, l'aide gouvernementale devrait jouer un rôle fondamental, c'est pourquoi il est si important qu'elle soit mise en œuvre au plus vite. »

Les services financiers analysent également les variations prévues des flux de trésorerie futurs. Si des couvertures avaient été mises en place pour des flux de trésorerie futurs qui ne correspondront plus aux montants prévus (ils seront inférieurs, supérieurs ou même inexistants), la solution la plus judicieuse consiste à les annuler.

Dans ce contexte de marché volatil, quels conseils pouvez-vous donner aux entreprises pour bien gérer le risque de change ?

LA: « Ce qui caractérise cette crise, c’est l’incertitude ; elle est provoquée par un agent étranger à tout ce qui nous a guidés ces 200 dernières années : l’économie, la politique, le pouvoir, la religion… Les calculs effectués sur la profondeur de la récession et le temps qu’il nous faudra pour nous en remettre dépendent des semaines pendant lesquelles la Covid nous maintiendra confinés. »

À notre avis, toute stratégie de couverture envisagée ne devrait pas être à long terme ; elle devrait être aussi court terme que possible, six mois maximum. Une couverture à plus long terme n’a aucun sens dans ce contexte d’incertitude. Nous sommes confrontés à un effet papillon : une semaine supplémentaire de confinement aux États-Unis pourrait entraîner une nouvelle baisse de 3 % du PIB.

Existe-t-il des produits ou des services plus recommandables en ce moment ?

LA: « Les produits et services doivent être de courte durée ; il faut oublier les produits exotiques. Face à l’incertitude, nous avons besoin de simplicité, de transparence et de liquidité. »

Face à la volatilité actuelle du marché des changes, qu'est-ce qui est normal : la volatilité actuelle ou la stagnation de ces dernières années ?

LA: « J’évolue sur les marchés internationaux depuis 27 ans, et cela m’a appris beaucoup. L’une des leçons à retenir est qu’il ne faut pas confondre tranquillité et timidité. La devise n’est pas un animal docile, et la preuve en est qu’aucun cambiste n’a échappé à la faillite à moyen ou long terme. La meilleure stratégie consiste à se prémunir contre ce risque et à se concentrer sur son cœur de métier. Oubliez ce qui ne fait pas partie de votre activité principale, couvrez ces risques et concentrez-vous sur ce que vous vendez. »

Comment une entreprise comme Ebury peut-elle faire face à une situation aussi exceptionnelle que celle que nous vivons actuellement ?

LA: « Depuis trois semaines, tous nos employés travaillent à distance. Présents dans 19 pays, nous travaillons, je crois, depuis leur domicile. Nos serveurs et nos données sont hébergés dans le cloud, et nos services continuent de fonctionner normalement. Nous avons l'avantage de maîtriser le développement de notre technologie en interne ; nous sommes totalement indépendants. Côté trésorerie, nous bénéficions des revenus de l'investissement de Banco Santander, ce qui nous place dans une situation financière très solide. Ebury poursuit ses activités sans interruption depuis le début de cette crise. Ce mois-ci, nous avons traité plus de 47 000 paiements, pour un volume dépassant les deux milliards de dollars, et avons transféré des fonds vers plus de 200 pays dans 85 pays. »

Le modèle fintech offre-t-il un avantage par rapport au secteur bancaire plus traditionnel ?

LA: « Oui, à certains égards. Notre agilité, notre statut d'acteurs mondiaux du numérique… nous permettent de mieux gérer certaines affaires que les banques traditionnelles. D'un autre côté, des adjectifs comme solidité, histoire et taille sont essentiels dans le secteur financier ; c'est là l'avantage des banques. Dans des situations comme celle-ci, nos clients et nous-mêmes avons l'habitude de travailler en ligne et par téléphone, ce qui, je suppose, nous confère un atout en ces temps exceptionnels. »

Un message aux entreprises espagnoles internationalisées dans ces circonstances.

LA: « Je ne peux pas dire aux entreprises qui connaissent bien mieux leur secteur comment gérer la situation. Il y a des évidences, comme identifier, au sein de leur savoir-faire ou de leurs capacités de distribution, les segments qui peuvent être viables. On a des exemples d'entreprises qui importaient des jouets de Chine et qui importent maintenant des masques. Par ailleurs, développer les canaux de distribution en ligne est également important… Mais dans notre domaine, je réitère ma recommandation : face à l'incertitude, privilégiez les produits liquides et transparents et mettez en place des couvertures pour une durée maximale de six mois. »